欧盟于2023年6月颁布了《加密资产市场监管法案》（以下简称“MiCA法案”），旨在为加密资产市场提供全面的监管框架，并于2024年底实施。MiCA法案涉及加密资产发行和交易准入监管、预防加密资产市场滥用、保护投资者权益等方面，其正式实施将对全球加密资产市场产生深远影响。本文探讨了该法案的实施情况及相关启示。

　　（一）MiCA法案对加密资产进行了统一定义。加密资产是一种价值或权利的数字表示，可以使用分布式账本技术或类似技术以电子方式传输和存储，可分为三类：一是电子货币代币（E-money Tokens，以下简称“EMTs”），通过仅锚定一种（区域）主权货币来稳定其价值。此类加密资产可用于支付，其功能与传统的电子货币非常相似；二是资产参考代币（Asset-Referenced Token，以下简称“ARTs”），通过一种资产或一个资产组合来支撑其价值；三是其他加密资产，涵盖资产参考代币、电子货币代币以外的各种加密资产。

　　（二）MiCA法案重点对稳定币及发行人提出监管要求。稳定币发行需在欧盟获得授权，发行人必须有实体注册资本，确保100%的底层资产储备并定期报告，持有人有赎回权。此外，对于规模较大的稳定币，监管要求更加严格。若交易量或市值超一定门槛，需满足更高的流动性要求。MiCA法案特别限制了非欧元稳定币在欧盟的使用比例，防止“货币替代”风险。

　　（三）MiCA法案对加密资产服务提供商也提出了监管要求。MiCA法案将加密资产服务提供商（以下简称“CASP”）定义为任何通过商业方式提供加密资产服务的主体，并须满足以下要求：一是审慎要求。CASP须保持足够的资本以满足审慎要求，在任何情况下都应满足资金要求，要么根据所提供的加密资产服务，达到MiCA法案规定的最低资本要求，要么根据上一年固定管理费用的额度进行年度审查。二是组织要求。CASP管理机构的成员应在履行职责资格、经验和技能方面，具有必要的良好声誉和能力，并应证明自身确实有能力、可投入足够的时间有效履行该职能。三是市场透明度要求。CASP须提高信息披露透明度，包括加密资产白皮书的公布、持续披露及资产隔离等，增强市场信任。

　　（一）泰达币等稳定币在欧洲下架。MiCA法案要求虚拟货币服务商在欧盟设立实体并获授权。鉴于泰达币（USDT）的发行方泰达公司在资产储备披露和透明度方面，未达到MiCA法案监管要求，其发行的泰达币已被欧盟所有交易所下架。除泰达币外，FDUSD、TUSD、USDP、DAI等稳定币也因不符合MiCA法案要求被下架。同时，美元币（USDC）的发行方Circle公司获得了MiCA法案要求的稳定币发行人许可，成为欧盟市场主要的合规稳定币。这导致币安等交易所明确推荐用户将泰达币转换为美元币，以符合MiCA法案要求。

　　（二）其他加密资产发行人的落实情况。MiCA法案规定，寻求参与“资产参考代币”和“电子货币代币”以外的加密资产交易的发行人，必须是欧盟内的法人。要按照规定制定、通报和发布加密资产白皮书，起草和发布营销信息，识别、预防、管理和披露利益冲突，加强对投资者的保护。

　　随着MiCA法案的实施和执行，欧盟不断完善和细化对加密资产的监管标准和措施，以应对加密资产市场的快速变化和多样化。从我国情况看，为维护经济金Kaiyun官网中国融秩序，防范非法集资、诈骗、传销、洗钱等违法犯罪活动，我们对加密资产实行禁止性政策，持续打击加密资产违法犯罪，并取得明显成效。但随着近年来全球加密资产规模和交易量不断增加，也面临一些新的挑战。一方面，泰达币可能成为不法分子从事违法犯罪的主要工具。2024年，泰达币的交易量达28.7万亿美元，已超过维萨公司（VISA）全年的交易Kaiyun官网中国量。泰达币等稳定币具备币值波动小、交易匿名、流转快、费率低等特点，被广泛用于洗钱、网络诈骗等跨境违法犯罪活动，还为逃避外汇管理、隐匿资产和向境外转移资产等提供了便利渠道。另一方面，受欧盟等加密资产监管政策影响，泰达公司等加密资产发行人逐步将客户拓展的重点转至亚洲等地区。泰达公司此前因多次受到美国监管机构处罚，选择不再向美国用户直接提供服务。目前，泰达公司已屏蔽欧洲、美国和受美国制裁国家的用户注册，主要的客户群体来自亚洲等地区。

　　从我国实际看，建议保持战略定力，坚持对加密资产的禁止性政策，继续打击虚拟货币投机和相关违法犯罪活动，坚决维护我国经济金融稳定和人民财产安全。